21世纪经济报说念记者 曹媛 深圳报说念

来自深圳的四家万亿级龙头企业——华为、比亚迪、腾讯、中国祯祥，咱们称之为“深圳立异四姐妹”，各自交出年度答卷。

她们来自硬科技、新动力制造、互联网、抽象金融等不同领域，面对的行业周期与市集环境各异较大，但四家企业不谋而合地将时代立异、东说念主工智能与大家化布局，行动穿越周期的中枢合手手。

事迹冷暖交汇、研发插足加码、AI驱动事迹增长、出海方法不断加速，这是四家企业2025年岁迹进展的共性特色，但内在逻辑迥异。

2025年，这四家龙头企业展现出中国中枢钞票的韧性，也折射出不同业业在转型升级中确切切图景。

截止4月15日港股收盘，比亚迪（1211.HK）收107.3港元/股，本年以来涨幅12.53%；腾讯控股（0700.HK）收499港元/股，本年以来降16.69%；中国祯祥（2318.HK）收62.55港元/股，本年以来降幅3.99%。

（记者曹媛/制图）

事迹冷暖分化：三家稳增，比亚迪“增收不增利”

举座来看，2025年，四家企业举座保持营收彭胀态势，全年营收均进步7500亿元。其中，中国平扎营收最高，已超万亿；而腾讯的营收增速最快，达14%。

但“四姐妹”的盈利水平较着分化：华为、腾讯、中国祯祥的营收、净利润均同比增长，其中腾讯归母净利润最高；比亚迪则在行业犀利竞争、高研发插足等要素影响下堕入“增收不增利”的场所。

具体看各企业事迹进展。从营收鸿沟、净利润的十足值及增速看，腾讯在“四姐妹”的增长势头最猛。

2025年，腾讯迎来“高质地增长”之年：全年营收7517.66亿元，增长14%；归母净利润2248.42亿元，增长16%；毛利率攀升至56%，创历史新高。

腾讯将盈利改善归结于：AI时代对告白精确定向才气的不断进步、《三角洲行动》等新游戏进展，以及腾讯云终了鸿沟化盈利。

中国祯祥的事迹进展相通不俗。2025年，在保障业周期性回暖布景下，也受益于其不断出清风险与寿险纠正等，祯祥中枢财务主见均正增长：全年营收10505.06亿元，增长2.1%；其营运利润同比增长10.3%、扣非净利润大增22.5%、净钞票首破万亿为险企首家。

更需雅致的是，在祯祥中枢主业保持高增同期，其资管业务大幅减亏70%，金融赋能业务板块（原科技板块）也终了扭亏为盈。“如释重任”的祯祥，能为主业腾挪出更多资源、拓展增漫空间。

而在不断承压的外部环境中，华为事迹呈现“V型复苏”。对比其近6年岁迹，旧年营收8809亿元仅次于2020年的8914亿元；净利润680亿元，增长8.6%。

撑持华为事迹隆重复苏的，是其“基本盘”业务与新兴业务的驱动。ICT基础设施业务行动“压舱石”保持平静，旧年收入3750.14亿元，增长2.6%，占总营收比例约43%。

华为另一“补助”结尾业务也保持增长，旧年收入3444.73亿元，同比增长1.6%，占总营收比例为39%。其中，智高手机国内份额重返第一，鸿蒙智行等智能汽车关联业务快速上量；其他业务板块孝敬增量。

比较前三家企业，比亚迪身处高度竞争的新动力汽车行业，诚然鸿沟再上新台阶，却濒临盈利下滑的压力。

2025年比亚迪营收约8040亿元，增长3.46%，全年汽车销量超460万辆，初度置身大家车企集团销量前五；但其归母净利润同比下滑近19%，是近三岁首度踩下利润“刹车”。

影响其净利润着落的中枢原因是，一方面国内车市价钱战不断尖锐化，访佛原材料价钱波动，单车利润大幅着落、汽车业务毛利率收窄。2025年，比亚迪汽车业务毛利率降至20.49%。

另一中枢原因是，2025年，其研发用度化率达91.4%，这意味着，比亚迪将绝大部分研发插足在当期平直计入用度，过去不需要职守大批摊销资本。 

AI竞速：重金插足是共鸣，落地旅途各有侧重

面对东说念主工智能带来的产业变革，四家企业无一例外采纳加大研发插足，将AI视为过去中枢竞争力，除祯祥未走漏外，其他三家企业旧年研发插足均超600亿元，华为最高约2000亿元。

但由于主业场景各异，四家企业的AI布局呈现出各异化落地旅途：华为主攻底层算力与时代生态，腾讯聚焦C/B端诳骗与生态闭环，比亚迪深耕制造端与汽车智能化，祯祥则立足金融处事经由再造。

在“四姐妹”中，华为2025年研发插足最高，达1923亿元，占全年收入超20%，近十年累计研发用度超13820亿元。

华为以为AI“将是过去十年，以致更长周期里最大的发展契机。”华为的AI布局不局限于单一居品，而是全面融入通讯、结尾、数字动力、智能汽车等全业务链条，以时代底座撑持始终增长。

现在，华为昇腾384超节点鸿沟处事于互联网、金融、运营商、电力等行业，筑牢算力根基；鲲鹏、昇腾生态稳步发展，已有380万鲲鹏斥地者和400万昇腾斥地者；鲲鹏诳骗使能套件BoostKit、昇腾CANN和Mind系列软件全面开源灵通，救助用户深度挖潜鲲鹏和昇腾算力。

腾讯相通保持高强度研发插足，全年研发开支857.47亿元，增长21%。AI已驱动腾讯中枢业务增长；另外，腾讯混元3.0谎言语模子智能水平不断进步，元宝、WorkBuddy及QClaw等AI居品也运转产生本色着力。

“旧年腾讯在AI新址品上的插足约为180亿元，2026年该项预算将终了至少翻倍。”腾讯总裁刘炽平公开说。

在汽车行业，AI赋能已特等智能驾驶单一场景，全面浸透至研发、制造、供应链、处事与动力经管等全产业链时事，成为决定车企过去竞争力、效率范围与价值创造才气的要津要素。

2025年报中，比亚迪明确电动化、智能化行动打破口，推进汽车从单一的交通器用向迁徙智能结尾转型。2025年其研发插足达634亿元，增长7.4%。

在高研发插阁下，比亚迪时代后果不断落地。2026年3月初，比亚迪发布第二代刀片电板及闪充时代，攻克了电动化上半场“充电慢”和“低温充电难”的贫寒；其天使之眼辅助驾驶系统、第五代DM等时代不断优化。

中国祯祥则将AI时代行动赋能金融、医疗健康等中枢主业的器用。2025年祯祥超23万职工使用里面智能体平台，斥地超7万个智能体诳骗，全年模子调用36.5亿次；祯祥还推出名医数字分身、AI家庭医师、AI养老管家等AI居品，"AI+真东说念主"医师阴私集团100%个东说念主客户，第四季度单次问诊资本同比着落45%。

近期，据中国祯祥CTO王晓航先容，祯祥但愿通过AI“快捷处事”进口，让客户用一句话，直达金融、医疗、健康和生涯处事。

不出丑出，坚持高研发插足、布局AI政策，是四家龙头企业的共同采纳，亦然它们应酬行业竞争、穿越周期的底气。

大家化提速：出海逻辑不同，彭胀方式各异显赫

国内市集竞争日趋犀利、增漫空间冉冉见顶，推进四家企业不谋而合将大家化视为进击增长弧线。但受制于行业属性不同，四家企业的出海方式、彭胀节拍与盈利孝敬呈现强大各异。

关于比亚迪，出海是对冲内地高度竞争市集的进击支点，拉动增长的进击新引擎。比亚迪采纳“自建工场、自控渠说念”的产业出海方式。2025年，比亚迪境外收入达3107亿元，同比增长40.05%，占总营收的38.65%。

为撑持大家化彭胀，比亚迪加速在匈牙利、泰国、巴西等地设立工场，自建运输船队保障大家请托，上调国外售量方向。在国内市集堕入存量竞争的布景下，出海成为比亚迪打破盈利瓶颈、打动手终增漫空间的进击政策。

与比亚迪不同，腾讯汲取相对“轻钞票”的内容、时代、处事出海方式，如旧年腾讯国际市集游戏全年收入同比大增33%至774亿元，打破100亿好意思元大关；腾讯云深度处事国内出海企业，同期冉冉将AI大模子、数字化处分有策划推向国外市集。

华为出海则以时代输出、表率输出、生态合营为中枢，拓展大家市集。现在，华为业务广泛大家170多个国度和地区。其以ICT基础设施为“基本盘”，同期推进结尾、数字动力、智能汽车处分有策划等业务走向国外，通过灵通鸿蒙、鲲鹏、昇腾生态，与大家合营伙伴共建产业生态。

面宝石续摇荡、更趋复杂的外部环境，华为年报中也强调，“华为坚持大家化发展阶梯，积极反映处所国的政策顺序和表率表率的公开接洽及公开接洽。”

中国祯祥的大家化则牢牢围绕主业伸开。如祯祥依托超万亿鸿沟的保障资金，在政策允许范围内成就大家优质钞票，进步投资收益；同期祯祥旗下子公司为客户提供大家急难赈济、跨境结算等处事。

2025年，华为、比亚迪、腾讯、中国祯祥“深圳立异四姐妹”，在事迹进展、时代/AI布局、大家化三条干线上走出了各异化旅途：华为以时代定力终了隆重复苏，比亚迪在行业高度竞争中死守始终插足，腾讯依托AI开启高质地增长，中国平何在寿险纠正、风险渐出清后保持增长。

面对复杂的市集环境，这四家万亿企业的进展，亦然中国经济发展的折射。

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